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半岛APP官方网站-碳酸锂价格跌破30万元大关!锂电池回收还能赚钱吗?2023-11-15

2023-11-15

A股是一个资金操纵效力很是高的市场,特别是在题材上。

正如媒体所说,“素质上A股的题材行情,是在做一个前景博弈。——就是假定这个将来假如能实现,这个公司的结局市值会到达甚么量级,好比说5000亿,那末有时就会很快的时候把这个公司的股价炒到2000亿。”

锂电池收受接管就是典型的题材投资。

成也由锂,败也由锂

2022年的有色金属行业,可谓是“有锂走遍全国,无锂步履维艰”。

在超预期的新能源汽车消费量刺激下,作为动力电池包焦点原材料的碳酸锂和氢氧化锂价钱用一飞冲天来形容都有些守旧,持久价钱保持在每吨5万元的碳酸锂,2022年价钱最高的时辰接近60万元。

在这类价钱年夜跃进的氛围下,掌控世界65%锂储量的南美“锂佩克”呼之欲出。锂电池收受接管也是从这个时刻最先成为市场发掘的热门,固然还锂电池的平替—钠离子电池。

飘风不终朝,骤雨不整天。下流新能源汽车市场销量增速的放缓改变了市场对锂需求的预期,锂的价钱从2022年11月份高点以后也最先一路向下。锂电池收受接管连带着钠离子电池都成了时过境迁,从当红炸子鸡酿成伤仲永。

锂的价钱,在2022年已高到了压制需求的水平了。从汗青看,一般价钱也就在每吨5万元上下,在绝年夜部门时候都没有碰着过每吨20万元的高价。以一辆60度电的纯电车型为例,2022年哪怕是磷酸铁锂电池,价钱也要在6万元摆布,根基上占到了一辆车车价的30%-40%,整车物料本钱的二分之一。碳酸锂从每吨10万元涨到50万元,带来的电池本钱增添就是1.44万元。这对绝年夜部门单车净利润连1万元都不到的新能源车企,压力之年夜可想而知。

从锂的需求看,动力电池和储能的市场空间有足够的空间给本钱市场阐扬,只不外,这一切都不是成立在碳酸锂50万每吨的根本上。

从动力电池结局的角度测算,今朝世界汽车年产量8000万辆,汽车保有量年夜约为10亿辆,全数完成电动化以后对应的碳酸锂每一年的需求是288万吨,累计保有量年夜约3600万吨,中国地质查询拜访局全球矿产资本计谋研究中间发布的评估陈述,截至2020年末全球锂矿评估储量折合碳酸锂大要就有1.28亿吨,锂其实不稀缺。

并且要害的是,锂跟石油分歧,是可再生资本,锂动力电池的寿命大要在6-8年,这意味着当电动车销量不变以后,对锂的需求可以降到近乎为零,只需要经由过程收受接管便可以解决锂的来历问题。

更况且,结局也不成能是锂金瓯无缺,氢能、钠离子电池城市有本身的一席之地。锂的价钱上限,自有其玻璃天花板。现实上,中国锂资本的龙头赣锋锂业股价的高点呈现在2021年9月,随后就呈现了锂价上行,股价下行的背离走势,明显市场也其实不认为碳酸锂的价钱可以持久保持在跨越20万元每吨的高位。

锂价下跌对锂电池收受接管行业的影响可谓是吹糠见米,就连券商吆喝的声音都小了良多,有几家研究所按期更新的电池收受接管周报或月报,在2023年头也暗暗的断了更新,就像历来没有产生过一样。

锂价的波动,是锂电池收受接管行业周期性的表现。过度的存眷周期反而会使我们轻忽了这个行业的持久成长性,现实上,锂电池收受接管行业是一条真实的长周期景气赛道。

锂电池收受接管行业的持久成长性

哪怕是在锂价高涨的时辰,锂电池收受接管行业也并没有赚到钱,由于本钱也起得飞快。

锂电池收受接管,就是从整车厂或二手收受接管商那边收购废旧电池,经由过程物理或化学工艺,提取可以或许继续利用的材料,再进行二次发卖。

锂电池收受接管行业的焦点指标是扣头系数。以三元锂电池为例,废旧电池的订价是在上海有色网镍、钴等价钱的根本上,乘以必然的系数,成心思的是,由于锂不介入订价,所以扣头系数的波动很年夜。一般来讲,这个系数在100%以下,但当锂价飞涨的时辰,扣头系数就会远超100%。

跨越100%也不妨,只要碳酸锂价钱还在高位,收受接管就可以赚钱。可是中国市场的价钱传导太快了,投契者一哄而上,泛泛年份磷酸铁锂废物的报价只有4000块一吨,进入2022年就直接4万元起跳,多量动力电池企业在锂价低位的时辰活得好好的,锂价高位的时辰反而面对无米下锅的逆境了。

锂电池收受接管行业,是一个周期成长性行业,既有由于收受接管材料价钱波动所带来的周期性,又有新能源代替燃油车动力电池报废量不竭爬升所带来的成长性。

中国新能源汽车的成长完满是台阶式的,超越了最初哪怕是最乐不雅的预期。依照2020年10月印发的《新能源汽车财产成长计划(2021-2035年)》,到2025年,“新能源汽车新车发卖量到达汽车新车发卖总量的20%摆布”,现实上这个方针在2022年就已完成了,2025年市场已预期渗入率50%的方针了。

锂电池收受接管总量的节拍取决在6-8年前新能源的销量环境。依照动力电池6-8年的寿命,今朝报废的电池首要来自在2017年和在此之前上路的新能源汽车,此中很年夜一部门仍是商用车特别是公交车。鉴在2018-2020这三年新能源汽车销量的原地踏步,动力电池收受接管的半岛全站手机客户端高增加可能要到2026年今后。可是哪怕收受接管量可能会阻滞一段时候,新能源汽车销量这条峻峭的向上曲线,也足以让任何一个投资人热血沸腾了。

假如我们把锂电池的下流消费电子、储能也加起来,就获得了上面这张总表,与新能源汽车销量的走势根基一致,由于从2021年最先,新能源汽车所用的动力电池已跨越了全部锂电池需求的三分之二,成为决议性的影响身分。

可是收受接管这个行业,就像挂在驴子前面的胡萝卜一样,看着挺美,却永久吃不到。

上一个例子是汽车报废拆解。依照公安部的数据,2022年中国汽车保有量是3.19亿,斟酌到中国汽车销量在2009年就已迈上万万年夜关,2017年已达峰,此刻每一年报废的量应当在万万辆级别,可2021年进入正规渠道报废拆解的汽车只有238.6万辆,也就是说可能只有不到20%的报废车进入拆解范畴。

这此中的问题就是正规的拆解企业给的价钱太低。依照正常的报废拆解流程,收受接管企业最后获得的是钢铁、有色金属、塑料、橡胶、玻璃这些原材料,整体价值量其实不高。而一般来讲,一辆汽车的焦点价值是五年夜总成,包罗策动机、变速箱、前桥、后桥和车架,拆车下来的这五年夜总成,性价比明显远高在新件,更要远高在直接卖废物。

所以,固然本钱市场在汽车报废拆解上讲了一轮轮的故事,可是这个胡想历来就没有兑现过。直到今天,汽车报废拆解全财产链的龙头天奇股分,市值还不到60亿,TTM市盈率还不到25倍。这个市值和估值,较着是没有想象力在里面的。

为何锂电池收受接管真的有市场

我们凭甚么就可以判定,锂电池作为汽车整车的一部门,不会走上以往汽车报废拆解的老路呢?

由于电池的化学属性和在整车中具有的非凡地位,决议了锂电池收受接管是汽车财产链中不成或缺的一环,而不是像汽车报废拆解一样,作为无关紧要的附件。

在今朝的手艺前提下,汽车动力锂电池的寿命是一个形而上学,并且可能很长一段时候都没法完全猜测。宁德时期的曾毓群在一次公然访谈中说道,“电化学的世界就像能量魔方,未知弘远在已知”。

恰恰新能源汽车厂商为了给本身的客户吃下定心丸,纷纭对三电系统给出了高尺度的质保前提。特斯拉通常为单机电后轮驱动版八年或十六万千米,双机电四驱版八年或十九点二万千米,比亚迪则是三电系统毕生保修,固然限制前提略多了点,但也足够有诚意。

那问题就来了,我们都知道新能源汽车销量真实的拐点是在2021年,这一年的2月,彼时的比亚迪连“比三万”都算不上,月销量才方才跨越2万辆,依照我们此刻估计的动力电池6-8年的寿命,一向到2027年,特斯拉或说比亚迪们,才会真正迎来电池售后的压力。

居安思危,存不忘亡。假如电池售后所带来的压力给到特斯拉比亚迪们,特斯拉先不说,依照比亚迪此刻单车方才跨越1万块的净利润,他有几多家底能撑过这一波报废岑岭期呢?

动力电池在整车价值量中占比其实是太高了。依照单车60度电计较,哪怕是廉价的磷酸铁锂电池,以2022年的价钱,也要6万块,假设6年后比亚迪年夜量的电动车需要改换电池,比亚迪需要怎样处置这么一年夜笔费用呢?

燃油车时期,售后办事维修是4S店的主要收入来历,是创收。而新能源时期,电池的售后问题就成了厂家的承担。

对整车厂来讲,他们别无选择,只能将电池纳入全生命周期的治理中来,这此中就必定包括了收受接管。

整车厂一最先就要从开辟、出产、利用和收受接管四个维度,对锂动力电池进行全生命周期的治理。这么写特殊像躺平的打工人照本宣科念PPT,我提一点大师就理解了。为了下降电池改换可能发生的费用,整车厂从电池设计的时辰,就要斟酌到后续的收受接管,好比说,尽可能增添可以收受接管操纵的部门,将来报废的电池可能直接拉回到电池车间,不需要太多的流程便可以直接再装车,可想而知这对整车厂之间的相对竞争力进献有多年夜。

这此中还一个问题,就是自力的第三方电池厂,好比宁德时期,他的市场定位在哪里?

就在不久前的2023年1月30日,宁德时期发布通知布告,旗下子公司广东邦普要在佛山投资不跨越238亿元扶植50万吨级的废旧电池材料收受接管项目,这年夜年夜提振了由于锂价下跌而寂静多时的锂电池收受接管行业。

燃油车时期,每个主流燃油车品牌,城市便宜策动机。电池作为新能源汽车最焦点的零部件,有无可能跳出燃油车时期的窠臼,自力的第三方供给商呈现在结局呢?

就今朝的环境来看,30万以上的高端车型销量不年夜,自建电池厂的性价比不高,可以依托第三方电池供给商。但对占有了全部乘用车市场50%份额的10-20万的主流价位段,性价比就是生命线,这类可能性明显不年夜。或说,依托第三方供给电池包的厂商,在10-20万价位段活不到结局。

锂电池收受接管财产链

今朝,锂电池收受接管的财产链可以分为梯次操纵和报废收受接管两个环节。

梯次操纵的焦点一最先就把握在整车厂或电池厂手中。所谓梯次操纵,就是对电池轻度报废根本上的反复再操纵。厂家需要对机能降落,不合适动力电池尺度的电池包进行拆解筛分重组,最落后行系统集成,然后用在一些对能量密度要求不高的范畴。我们可以发现,这个进程需要检测、重组和集成的能力,相当在全部电池制造的后道流程,除电池厂和整车厂,一般的公司很难有持久竞争力。

连梯次操纵都做不到的电池最后只能报废拆解。这此中也能够分为两个流程,一个是预处置,这根基上是机械物理的流程,破裂拆解分类,物流流程以后就是一系列的化学冶金进程。

预处置进程首要介入的是装备类公司,好比浙矿股分,冶金进程则介入者浩繁,竞争剧烈,除电池厂好比附属在宁德时期的邦普轮回,传统的废旧材料收受接管企业和有色企业也纷纭投入到这个前景看好的细分行业中,试图分一杯羹。冶金进程的焦点指标是收受接管率。

今朝主流的收受接管企业镍钴锰等的收受接管率都可以做到98%的尺度,锂的收受接管率今朝看只能做到85%,后续还很年夜的晋升空间,但既然是冶炼,这此中不太可能有特殊难以霸占的手艺难关,不过就是时候和效力问题。

关在锂电池财产链网上可以找到良多的陈述,也很是周全,我们就不再在细节上雕花了。我们重点解决一个问题,那就是,从结局的角度看,那些细分环节具有真实的成长性。

在锂电池的全生命周期中,因为整车厂承当了年夜部门的保修使命,天经地义会对拆换下来的锂电池具有处置的权利,这就决议了整车厂节制了锂电池收受接管行业的牛鼻子——材料的来历。

在锂电池的收受接管进程中,整车厂会在第一步梯次操纵中获得主导地位,由于这个进程根基相当在电池制造的后道法式,熟习电池制造流程的整车厂明显在手艺上是有优势的。

当动力电池没法梯次操纵以后,就进入了报废收受接管环节。预处置流程比力尺度,首要受益方是装备公司。后面的冶金流程触及到专业的冶金进程,整车厂深度介入的意义不年夜,即便是比亚迪,深度介入到电池出产的各个方面,也不会本身下场去出产碳酸锂等原材料。整车厂需要跟一个具有必然手艺程度的冶金公司合作,整车厂供给废旧电池,并为配套的冶金公司供给指点,由冶金公司进行收受接管工作。

综上,我们可以得出结论,锂电池收半岛全站app受接管行业的持久成长性,表现在上市公司是不是可以或许跟现有的整车厂成立持久合作关系上。

锂电池收受接管行业可见的将来,就是成为附着在整车厂的汽车财产链的一个环节,除此以外,实现持久成长的几率不年夜。不管现有的这些企业,今朝市占率多高,手艺程度何等优异,离开了整车厂,都很难有持久的增加潜力。

遗憾的是,此刻锂电池收受接管行业的这些明星企业,从传统废旧材料收受接管的格林美、天奇股分,到有色冶金行业的赣锋锂业、华友钴业、厦门钨业,和电化学品的光华科技,都没有切当的跟整车厂的明白的绑定关系。今朝合作关系比力清楚的就是邦普轮回,直接就是宁德时期的子公司。

锂电池收受接管行业将来的估值就是参照汽车零部件行业,10%的发卖净利率,成长性的时候序列滞后在新能源汽车6-8年。假如贸易模式是收取加工费,那就是依照每1亿固定资产投资每一年2000万净利润计较加工收入。这两种都是汽车零部件行业正常公道的盈利程度。

短时间内,年夜部门锂电池收受接管行业公司都只能放在不雅察栏里,将来是否是可投取决在他们跟整车厂的合作关系,特别是今朝占到新能源汽车40%市场份额的比亚迪。 另外,从“戎马未动,粮草先行”的角度来讲,破裂装备好比浙矿股分,从逻辑上可能前期的空间更年夜。

来历:锦缎

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